KB资产 ATFX:USDJPY大幅回落市价跌破161关口

专题：ATFX外汇专栏投稿

7月3日，ATFX汇评：日本财务省大臣片山皋月今晨表示：随时可以对日元汇率采取适当行动，与美国保持着密切沟通。日本财务省早在今年5月份就已经对外表示要对日元汇率进行干预，当时片山皋月的措辞是“将采取大胆行动维护汇率稳定”。日本财务省动用大量资金卖出美元买入日元，以期压制USDJPY的涨势，但从实际行情走势看，收效甚微。

　　昨日晚间，美国劳动统计局公布6月非农就业报告，其中新增非农就业人口从12.9万人骤降至5.7万人，远低于预期值11万人。爆冷的数据冲击市场对美联储下半年加息的信心，美元指数应声大跌，USDJPY同样剧烈波动。

　　ATFX图▲

　　数据发布后的一分钟内，USDJPY从161.51下跌至160.93，跌幅54基点，随后数分钟行情再次下探至160.62，累计最大跌幅89基点，远超以往表现。北京时间今日14：33至14：34，USDJPY再次剧烈下跌，市价从开盘161.00下跌至160.47点，跌幅53基点。显而易见，第一轮下跌是美国非农就业报告爆冷导致的连锁反应，第二轮下跌很可能是日本财务省顺势进行的日元汇率干预措施。

　　两轮日元升值的走势，比较来看，美国劳动力市场疲软的冲击力显然大于日本财务省的干预政策。这意味着，USDJPY的长期走势可能并不取决于日本财务省的调控，而是取决于美联储的货币政策预期和美元指数的实际走势。

　　ATFX图▲

　　2024年3月份至今，日本央行已经加息五次，利率从负值升高至1%。美联储过去一段时间降息三次，累计幅度75基点，基准利率上限3.75%。从货币政策方向看，日本央行加息而美联储降息，日美利差正在不断缩窄，利多日元币值。然而，在日美利差收窄的过程中，USDJPY非但没有下跌，反而涨幅领先其他直盘货币对。可能的原因是，日元是融资避险货币，即便经过数轮加息，绝对利率仍然偏低，无法有效驱动逐利资金从美元转向日元。

　　对于USDJPY的未来趋势分析，建议立足美元指数的走势，适当降低日本央行货币政策和日本财务省调控对汇率的影响，敬畏数年来已经形成的日元相对美元持续贬值的态势和日元作为融资货币的客观功能性地位。

　　ATFX风险提示、免责条款、特别声明：市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点，不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，更新内容不会另行通知。